2026年上半年国内钨市场走出一波典型的冲高回落行情。受开采总量控制指标持续收紧影响，核心原料钨精矿价格一度突破历史高位，行业均价同比大幅抬升。尽管二季度出现理性回调，但整体价格中枢仍维持在高位区间。

在此背景下，国内四家头部上市钨企——厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业悉数披露高增的半年度业绩预告。得益于资源自给率提升与全产业链布局，不同业务结构的企业均实现了盈利的大幅改善，资源端利润留存能力显著增强。

本轮行业高景气并非单纯靠涨价驱动，核心源于供给侧的刚性约束。国内对钨这一战略性矿产实行严格的开采额度管控，增量空间被锁死，导致原矿供给持续偏紧。与此同时，需求端出现结构性扩容：光伏领域薄片化切割推动高强度钨丝大规模替代传统碳钢丝，半导体晶圆制造对高纯钨靶材、六氟化钨等材料的纯度与用量要求陡增。

更重要的是，全产业链价格传导机制在上半年被有效打通，从精矿、APT到硬质合金、深加工环节的顺价能力同步提升。头部企业近年来向高附加值深加工（如微钻、精密刀具、高纯材料）延伸的布局，进一步强化了盈利韧性，使其在周期波动中仍能享受技术溢价。短期看，钨价高位震荡伴随去库压力，但“供给硬约束+新兴需求长逻辑”的双轮驱动格局已然成型。

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