9 月 29 日讯，德意志银行新任金属研究主管 Daniel Ghali 发布观点，在主要消费大国开启历史性战略储备囤货的背景下，当前持续刷新历史新高的铜价，本轮上涨行情仍具备较大上行空间。

Daniel Ghali 预测，铜价有望在 2027 年第二季度攀升至每磅 10 美元，折合每吨 22050 美元，对比当前价格上涨幅度接近 50%。同时给出年度均价预期：2027 年铜市场均价预计达到每吨 20900 美元，2028 年均价回落至每吨 18500 美元。

报告同时探讨了美国关税情景下的铜流向问题。分析师认为，即便后续特朗普政府选择不对铜征收关税，流入美国的铜也大概率继续留在美国境内。核心原因在于美国本土铜期货价格持续高于伦敦金属交易所（LME）市场价格，而 LME 在美国设有交割仓库。若美伦之间的价格溢价逐步消退，这些铜只会在美国境内不同仓库之间转移，难以流出美国供给全球其他地区工业客户，将持续影响全球铜流通格局。

从市场底层逻辑来看，全球能源转型持续拉动电网、新能源汽车等领域铜需求，叠加多国战略储备持续入库，全球可流通显性库存维持低位，是本轮铜价走强的核心支撑。但也需要留意，铜价大幅上行后，下游企业会评估铝等替代材料的可行性，若价格过高，替代效应会逐步显现，从而限制铜价长期上行天花板。

后续市场需要持续跟踪各国储备采购节奏、美伦铜价差变化、矿山新增产能释放进度，以及终端制造业、新能源领域实际用铜需求变化。大宗商品受宏观政策、地缘、供需多重因素扰动，价格波动风险较高。

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