新一周市场大幕拉开，2026 年 “金三银四” 传统开工旺季全面落地，下游制造业、基建、新能源领域复工复产提速，基本金属市场迎来全年最关键的需求验证窗口。叠加隔夜美股全线收跌、美元指数走强、中东地缘冲突持续发酵，本周金属市场多空博弈加剧，旺季涨价主线迎来明确分化信号。

宏观面多空交织，美元与地缘成核心变量
国内层面，央行明确维持流动性合理充裕，稳增长政策持续发力为金属需求托底。海外市场方面，美联储 3 月议息会议释放鹰派信号，全年降息预期收缩至 1 次，首次降息窗口推迟至 9 月，美元指数震荡走强，隔夜美股道指跌 0.96%、纳指跌 2.01%，大宗商品估值整体承压。同时中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航风险加剧，推升原油价格的同时，对全球铝、铜等金属供应链形成直接扰动，成为市场最大不确定性因素。

供需格局深度分化，旺季需求成行情胜负手
当前基本金属市场呈现显著结构性分化，核心矛盾集中在供应端刚性约束与旺季需求回暖的博弈。铜市场方面，全球铜矿供应紧张格局持续加剧，铜精矿加工费持续处于负值区间创历史新低，国内电解铜社会库存持续去化，随着电网投资、AI 算力中心建设、新能源汽车需求放量，下游铜加工企业开工率环比大幅提升，供需紧平衡格局进一步强化。铝市场方面，中东电解铝产能受冲突影响持续减产，国内下游光伏、汽车轻量化领域订单稳步增长，行业开工率持续修复，成本端氧化铝价格上行也为铝价形成坚实底部支撑。

旺季涨价主线明确，结构性机会优先布局
2026 年 “金三银四” 开工旺季全面落地，基本金属市场旺季涨价主线已然明确，结构性投资机会迎来优先布局窗口。综合来看，本轮旺季具备明确涨价潜力的品种，首先集中在铜、铝两大核心工业金属，其中铜的长期供需缺口确定性最强，旺季需求落地将直接驱动价格中枢上移，短期虽受强美元压制，但回调即是优质布局窗口；铝价则受益于海外供应扰动与国内新能源需求双重支撑，高位震荡中仍有可观上行空间。与此同时，镍、铅三大品种也迎来明确的行情机会，其中镍受印尼供应端政策突变驱动，超跌反弹空间充足，后续需紧盯印尼相关政策落地进度；铅则受益于旺季刚需支撑，价格有望迎来稳健上行。对于投资者而言，需紧盯下游开工率与库存去化两大核心数据，规避供应宽松、需求疲软的品种，聚焦供需紧平衡的核心标的，同时做好风险管控，从容应对地缘冲突与美元波动带来的短期市场扰动。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，部分文段采用AI梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网