2026 年 6 月 24 日，长江现货市场 1# 电解钴成交均价报 378000 元 / 吨，较前一交易日大幅下调 4000 元，现货价格延续 6 月以来震荡走弱态势。此次钴价下跌由短期供给增量释放、下游淡季需求疲软、市场观望情绪形成负反馈三大核心因素共同驱动，短期行情仍存在震荡偏弱压力，但长期资源稀缺属性难以改变，下跌空间存在明确支撑。

海外原料集中到港，短期供给缺口快速缓解

全球钴原料高度依赖刚果（金）供应，当地实行严格年度出口配额制度，一季度积压未完成装运的货源需在 6 月 30 日前全部清关出货，逾期将划入战略储备禁止流通。临近配额截止窗口期，海外矿商集中加速发运，近期国内港口钴中间品到货量显著攀升，此前持续紧平衡的原料流通格局被打破，大量低价货源流入现货市场，直接压低电解钴成交重心。

同时，印尼镍湿法项目伴生钴产能持续稳步释放，叠加国内动力电池回收产业规模化发展，再生钴供应量持续放量，低成本回收料持续分流原生钴需求，进一步弱化上游成本支撑，贸易商让利出货现象普遍。

下游行业进入传统淡季，终端采购需求持续低迷

电池领域占据全球七成以上钴消费，也是决定钴价走势的核心需求端。当前 6 月处于消费电子传统淡季，手机、笔记本、折叠屏 AI 终端尚未迎来新品集中换机周期，钴酸锂材料工厂开工率维持低位，上游钴盐订单持续走弱；动力电池端，行业高镍低钴化技术路线持续推进，单度电池钴消耗量不断下降，叠加磷酸铁锂持续分流中低端新能源车型市场，三元材料整体采购增量不及预期，电池企业多以消耗自有库存为主，无大规模补库动作。

除电池外，硬质合金、磁性材料、高温合金等工业下游同样订单平淡，制造业开工偏弱，全产业链刚需采购意愿不足，无法对钴价形成有效托底。

“买跌不买涨” 负反馈形成，资金离场放大跌幅

钴价自 6 月上旬开启连续回落行情后，市场悲观情绪快速蔓延。下游厂商普遍持观望心态，越跌越延缓采购，现货市场成交持续清淡；而冶炼厂、贸易商面临季度末资金回笼、业绩考核压力，主动降价抛售库存，部分持仓资金止损离场，供需两端双向走弱，放大单日价格下跌幅度，今日 4000 元的跌幅正是市场情绪集中释放的体现。

钴价后市走势预判：短期震荡偏弱，三季度有望迎来修复窗口

短期来看，刚果（金）积压原料还将持续到港，市场流通货源维持宽松，叠加下游淡季需求未见回暖，钴价仍将保持震荡偏弱格局。但价格大幅下跌空间已被封锁：一方面刚果（金）全年出口配额大幅缩减，中长期原生钴刚性短缺格局不变，海外国际钴价保持高位坚挺，内外价差限制国内价格深度下跌；另一方面国内冶炼企业生产成本高位，持续亏损下减产意愿提升，现货低价抛盘力量逐步减弱。

进入三季度，消费电子将迎来新品集中发布周期，手机、数码厂商开启前置备货，钴酸锂需求迎来季节性增量；同时海外储能、高端长续航新能源汽车订单持续释放，三元正极材料排产有望环比回升，下游补库需求落地后将带动钴价止跌回暖。叠加 6 月末海外集中出货周期结束，原料到港量逐步回落，供需格局边际改善，钴价有望重回企稳回升通道。

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