2026年上半年，全球AI算力基建集中落地带动铜、铝、锡、钽、铟等算力金属需求持续释放，市场行情走出结构性牛市：锡、钽、铟三个核心稀有算力品种半年涨幅分别突破40%、158%、60%，铜、铝等大宗算力金属价格也持续维持高位运行，成为上半年有色金属板块最具确定性的行情主线。

从行业盈利结构来看，上半年算力金属产业链呈现出极为鲜明的分化格局：冶炼环节利润领跑全行业，矿山环节利润紧随其后，加工端盈利则明显偏弱。矿山、冶炼、加工环节对全行业利润增长的贡献率分别达到23.6%、65.5%和11.0%，对应营收利润率依次为40.6%、8.9%和2.0%，同比均实现不同程度提升。其中铝板块表现尤为突出，上半年利润总额同比增长114.8%，利润增长贡献率达43.5%，是整个有色行业盈利上行的核心支柱。

本轮算力金属行情走强，本质是新兴需求扩张与供给刚性约束的双向共振。需求端，AI高性能服务器单机用铜量达到普通服务器的3-6倍，液冷系统单台耗铝量突破20千克，先进封装、高速光模块环节对锡、钽、铟的刚需持续释放，叠加新能源、电网升级的传统需求托底，彻底打破了过去有色行业高度依赖地产基建拉动的需求结构。供给端，国内电解铝产能政策红线保持刚性，海外关键矿产出口管控趋严，叠加新修订的矿产资源法落地实施，36种战略性矿产的供给天花板预期进一步强化，资源稀缺溢价持续抬升。

当前产业链利润分配的不均衡性也逐步显现：上游矿企盈利大幅改善，头部资源企业上半年业绩普遍实现同比大幅增长；而中下游PCB、封测、光模块厂商则面临原材料成本持续抬升的压力，部分焊料、衬底环节甚至出现成本倒挂，刚需采购观望情绪升温。

业内普遍认为，后续算力金属板块的核心支撑逻辑并未发生根本性动摇，供需紧平衡格局仍将延续。产业链各方需要通过提升高端材料适配能力、建立上下游长协对接机制、拓展多元资源回收渠道三大方向发力，进一步强化供应链韧性，理性应对大宗商品市场短期波动风险。

【注：本评论根据市场行情进行合理阐述分析，观点仅供参考，市场有风险谨慎投资】