2月12日消息，当前国内氧化铝市场正处于微妙的平衡状态，供需两端呈现多重矛盾交织态势。一方面，行业库存压力持续高企，厂内、在途及下游原料总库存已攀升至近五年同期最高水平，供应端过剩隐患凸显；另一方面，行业主动调节产能、新产能投放推迟叠加需求侧出现积极信号，短期支撑市场维持僵持格局，市场核心矛盾正逐步发生转变。

供应端来看，面对高库存压力，氧化铝行业已启动主动减产调节。数据显示，行业运行产能周环比削减80万吨，通过企业主动检修的方式缓解短期供应压力，一定程度上对冲了库存高企带来的价格下行风险。与此同时，原本计划落地的新增产能也出现推迟，广西等地新产能投放时间已延后至2月底以后。据悉，2026年国内氧化铝计划新增产能主要集中在广西沿海地区，原本投产主窗口集中在2-7月，此次部分产能推迟投放，进一步缓解了短期市场的供应压力。

需求侧则传来积极信号，成为支撑市场预期的重要力量。据了解，辽宁象屿铝业（原名忠旺）计划于3月中旬复产约30万吨电解铝产能，目前该企业已启动氧化铝原料采购工作。此次复产属于产能增量，不牵扯指标转移，复产落地后预计年增加60万吨氧化铝需求，将有效消化部分市场供应，为氧化铝市场带来实质性需求支撑。作为氧化铝最主要的需求领域，电解铝产能复产直接带动上游原料需求回暖，短期为氧化铝市场注入信心。

对于短期市场价格走势，分析人士指出，当前价格能够维持僵持甚至小幅上行，主要得益于短期流动性及成本因素的支撑，而非基本面的实质性改善。临近春节，贸易活动减少导致现货流动性紧缩，叠加运费上涨，共同推高了短期市场报价，但这一态势并未改变氧化铝基本面过剩的实质，高库存带来的下行压力仍未完全释放。

从关键指标来看，AO/AL产能比已回落至2.0区间，这一变化显示氧化铝与电解铝的产能匹配度有所提升，供需矛盾呈现边际缓解态势。此前该比值曾升至2.08的高位，创下14年新高，远超长期均值1.87，此次回落意味着行业供需关系正逐步趋于合理，但仍未脱离过剩区间。

尽管短期市场呈现边际改善迹象，但机构观点普遍认为，氧化铝行业长期供应过剩的格局并未发生根本扭转。核心制约因素在于产业集中度分散，导致行业难以形成协同减产提价的合力，无法从根本上解决供应过剩问题。展望后续，市场核心矛盾将从当前的高库存压力，逐步转向新增产能投放节奏与需求恢复速度的“赛跑”。

业内人士表示，后续需重点关注两方面动态：一是广西等地推迟投放的新产能何时落地，以及行业检修结束后产能恢复节奏；二是辽宁象屿铝业等电解铝企业复产进度，以及其他电解铝企业的生产计划调整，两者的节奏匹配度将直接决定氧化铝市场的后续走势。

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