非农数据现“分裂信号”，美联储降息预期再起波澜
2025年9月美国非农就业报告意外呈现“冰火两重天”：新增就业11.9万人远超预期（翻倍于市场预测），显示企业用工需求仍存韧性；但失业率跳升至4.4%（创2021年10月以来新高），时薪增速放缓则暗示劳动力市场暗流涌动。这种矛盾组合让市场对美联储政策路径产生分歧——经济韧性或推迟降息，但失业率攀升又加剧衰退担忧。
美元“冲高回落”藏玄机，金属市场分化加剧
数据公布后，美元指数短线冲高至100.2关口，但随后涨幅收窄，最终坚守100关口。这种“高位震荡”背后，是市场对12月降息概率的重新定价。美元强势压制下，基本金属表现分化：
周四伦敦基本金属涨跌互现，市场走势分化
隔夜周四伦敦基本金属市场走势分化，呈现涨跌不一的格局。市场主要受到伦镍的拖累，其价格连续第八日下跌，创下四月中旬以来新低，跌幅达1.26%；伦铜与伦铝也跟随回落。不过，伦锌和伦锡逆势上涨，缓和了市场的下行压力。
金属市场前瞻：供需博弈下的结构性机会与风险
贵金属：在政策预期与避险需求间寻找平衡
短期视角：市场对主要央行降息时点的预期不断修正，叠加美元汇率波动，黄金与白银价格短期内或将维持区间震荡格局。
中长期展望：全球官方机构持续的黄金储备多元化趋势，以及对法定货币信用的深层考量，构成了贵金属长期配置的底层逻辑。白银则因其更强的工业属性，价格波动性通常高于黄金。
能源金属：绿色转型浪潮中的核心赛道
锂：上游锂盐库存持续去化，叠加下游新能源领域需求的稳定增长，供需基本面支撑短期价格偏强运行。
钴：全球主要钴资源产地出口管理政策的收紧，加剧了市场对中长期供应稳定性的担忧，钴价有望步入新一轮上升周期。
2025年临近年末市场趋势展望
基本金属：锡、镍等品种在结构性供需缺口的支撑下，价格重心预计稳步上移，但需警惕宏观经济压力对需求的潜在负面影响。锌、镍等品种则因自身基本面差异，走势分化将更为显著。
贵金属：短期内仍受制于货币政策预期，但中长期来看，利率下行周期与资产配置多元化需求将共同驱动其上行趋势。
能源金属：作为能源转型的核心原材料，锂、钴等品种将持续受益于全球新能源产业的扩张，基本面支撑强劲，表现有望领先于其他金属板块。
风险提示：投资者需重点关注全球主要经济体的货币政策转向节奏、国际地缘政治冲突对供应链的潜在冲击，以及终端领域实际需求的变化。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网