资源稀缺性叠加需求结构性复苏，三氧化二锑市场迎来强势反弹，单日涨幅1.68%释放积极信号。

2025年11月26日，三氧化二锑市场结束前期盘整格局，迎来强势上涨。根据长江有色金属网当日数据，三氧化二锑（99.8%）均价报151500元/吨，较前一交易日上涨2500元，单日涨幅达1.68%，报价区间收窄至151000-152000元/吨的狭窄区间。

01 价格走势分析

市场成交氛围明显改善。价格上涨的同时伴随区间收窄，表明市场参与者对当前价格水平认同度较高，低价惜售与高价接受度提升共同推动价格中枢上移。

99.8%三氧化二锑作为市场主流规格，其价格走势具有较强标杆意义，此次上涨有望带动整个锑系列产品价格重心上移。

02 供给端：原料紧张与产能约束

原料供应紧张是推动价格上涨的重要因素。国内锑矿供应受主要产区环保政策和安全生产整顿影响，开采量有所下降。与此同时，从俄罗斯等地的进口锑精矿数量虽有所增长，但整体供应依然偏紧。

冶炼端开工率不足进一步加剧供应压力。尽管当前价格水平下，冶炼企业利润空间有所修复，但受制于原料供应和环保限产等因素，行业整体开工率维持在较低水平。部分企业选择惜售挺价，导致市场流通货源减少。

产能布局调整也在进行中。行业集中度提升有利于供给秩序优化，部分小型冶炼企业因环保不达标或成本压力而退出市场，留存下来的头部企业市场话语权增强，对价格掌控能力提升。

03 需求端：结构分化与新兴增长

传统需求领域呈现分化态势。阻燃剂作为三氧化二锑最大应用领域，受房地产市场低迷影响，需求整体偏弱。但光伏玻璃环节需求增长显著，成为需求端重要支撑力量。数据显示，2025年光伏玻璃用锑消费量同比增长显著，占比进一步提升。

新兴应用领域需求持续释放。三氧化二锑在锂离子电池正极材料、液态金属电池等新能源领域的应用逐步扩大，虽然当前占比不高，但增长潜力可观。随着新能源汽车产业快速发展，对材料安全性能要求提高，三氧化二锑在电池阻燃方面的应用前景广阔。

出口市场保持稳定。尽管面临国际贸易环境不确定性，但中国三氧化二锑凭借质量优势和完整产业链，在国际市场上仍具竞争力。主要出口地区对高性能阻燃材料的需求稳定，为国内企业提供了一定订单支撑。

04 市场情绪与资金流向

市场参与者心态发生积极转变。前期价格持续震荡使得市场观望情绪浓厚，而此次价格突破有效提振了市场信心。贸易商环节库存水平普遍不高，存在补库需求，价格上行可能引发囤货行为，进一步加剧供应紧张。

资金流向方面，部分敏锐资金开始关注锑板块投资机会。相关上市公司股价近期表现强势，反映出市场对锑行业前景的乐观预期。湖南黄金等龙头企业获得资金关注，表明投资者看好行业基本面改善的可持续性。

市场预期逐渐转向乐观。多数机构认为三氧化二锑价格仍有上行空间，全球资源稀缺性决定了其长期价值，而短期供需错配为价格上涨提供了催化剂。市场对后续价格走势的乐观预期，可能推动价格进一步上行。

05 政策环境与宏观影响

环保政策持续影响行业格局。随着国家双碳目标推进，对高能耗、高污染行业的管控日趋严格，三氧化二锑冶炼作为传统重化工领域，新增产能审批趋严，存量产能运营成本提高，从源头上限制了供应无序扩张。

战略性资源地位提升。锑被多国列为关键矿产，其战略价值日益凸显。中国作为全球最大锑资源国和生产国，对锑资源保护意识增强，出口政策调整可能影响全球供应格局。这种资源属性为价格提供了长期支撑。

宏观环境方面，全球经济复苏节奏影响下游需求。主要经济体制造业PMI回升，带动化工、塑料、电子等下游行业生产活动增加，间接拉动对三氧化二锑的需求。同时，通胀预期升温也增强了工业品的金融属性，吸引部分避险资金流入。

06 后市展望与风险提示

短期价格有望保持强势。基于当前供需格局和市场情绪，三氧化二锑价格仍有上行动力。供应偏紧态势难以快速缓解，而需求端存在边际改善空间，预计价格将延续震荡上行态势。下一个重要阻力位在155000元/吨附近。

中长期价格中枢有望上移。全球锑资源稀缺性日益凸显，静态储采比仅约20年，资源约束将推动价格长期向上。新能源、电子等新兴领域需求增长，与传统领域需求形成共振，供需缺口可能进一步扩大。

风险因素同样不容忽视。价格快速上涨可能抑制部分需求，下游企业寻求替代产品或降低用量。宏观经济波动影响下游行业景气度，进而传导至三氧化二锑需求。出口政策变动和国际贸易环境变化也会对市场产生重要影响。

【个人观点，仅供参考，本文有采用AI辅助，内容不构成投资决策依据】