中信证券最新发布的锂行业研究报告显示，在储能电池需求持续强劲的核心拉动下，锂产业链有望延续去库态势，锂价或将迎来超预期上涨。基于此判断，中信证券已上调锂价预测区间上限至12万元/吨，并给出明确投资方向指引。

报告重点分析了2025年第三季度全球锂矿市场的供应格局，数据显示该季度海外锂矿产量环比持平，这一现象背后是前三季度锂价持续低迷导致海外矿企增产积极性显著减弱。即便锂价在2025年第三季度已出现回暖迹象，但从海外矿企的生产反馈来看，产能释放节奏依然缓慢。具体数据显示，2025Q3海外主要矿山合计生产锂精矿113万吨，环比下滑2%，其中Greenbushes、NAL等核心矿山产量均出现不同程度环比下滑，仅Mt Marion、Wodgina等少数矿山实现产量增长。

与海外锂矿企业的谨慎态势形成对比的是，南美盐湖提锂企业在2025年第三季度展现出显著的经营改善态势。根据相关企业公告，ALB、SQM等头部企业该季度锂销量环比分别增长16%、22%，赣锋锂业旗下LAR项目同比销量增幅也达到22%。尽管部分企业售价仍有波动，但整体经营数据向好，且多数企业对2025年第四季度的经营前景保持乐观预期。力拓、Eramet等企业旗下盐湖项目也呈现产能爬坡加速态势，其中Eramet旗下项目第三季度产量较上半年增幅显著。

需求端的强劲表现成为支撑锂价走势的关键动力。中信证券指出，储能电池市场持续旺盛的需求是拉动锂消费的核心引擎，而动力电池领域也受益于新能源汽车商用车与乘用车市场的同步增长，形成双重需求支撑。这一判断与华西证券的研究观点形成呼应，后者认为下游电芯及正极材料企业11月排产计划持续向好，预计碳酸锂库存将继续大幅去化，需求支撑下的去库预期为价格底部提供稳固支撑。

价格走势方面，市场已呈现积极信号。2025年第三季度海外锂矿销售均价已涨至800美元/吨以上，截至11月中旬，锂精矿现货价格更是突破1050美元/吨，这主要得益于中国市场锂盐现货价格的大幅反弹。中信证券预计，随着产业链去库持续推进，锂价有望实现超预期上涨，为此将锂价预测区间上限上调至12万元/吨。

在投资策略方面，中信证券建议重点关注两大主线：一是在锂价反弹过程中具备成本优势的标的，其盈利弹性有望充分释放；二是拥有资源端增产预期的企业，尤其是在锂价上涨背景下，Mt Marion、Wodgina等已展现产量超预期潜力，Greenbushes三期等项目投产进度值得密切跟踪。此外，津巴布韦等新兴产区的多个锂矿项目也具备较强增产潜力，或将成为影响后市锂价走势的重要因素。

【本文内容基于公开研究报告，仅供参考，不构成任何投资建议。】