近期钢材期货盘面上出现了罕见的怪现象,近月和远月合约的价差拉大到了700元以上,以螺纹钢合约为例,0912合约11月20日结算价为3736元, 1005合约11月20日结算价却为4474元,中间差价为738元,这样巨大的价差出现在单一品种合约上是历史上罕见的.期货盘面反映的是市场心态,而市场心态又受市场实际变化所作用,究竟是什么样的市场变化使得钢材期货远近合约之间出现这样巨大的价差.下面笔者根据目前最新的市场基本面的信息为大家做些简单的分析,希望能对大家把握市场最新信息有所帮助.

    钢材出口预期逐渐恢复

    2008年，中国就累计出口钢材5923万吨，其出口量居世界第一。不过，这个数据和“桂冠”已在今年上半年成为历史。据英国钢铁统计机构ISSB的数据显示，在2009年第二季度，中国自2005年第四季度以来首次成为钢材净进口国。在中国钢铁产品出口锐减的结构比例中，原先的主要出口目的地均出现大幅下降的局面：

    2009年上半年，中国向欧盟的钢铁产品出口减少81%，向亚洲市场的出口减少75%，向中东地区的出口减少68%，向北美地区出口也减少了至少51%.例如今年上半年中国的钢材、钢坯折合粗钢净进口135万吨，而去年同期则是净出口1988万吨。随着相关全球贸易保护主义行动的加速，中国钢材出口外部环境短期内不会改善,但是国际上严重的去库存化过度倾向已经过去，钢材库存降到了最低水平，重建库存和经济活动对钢材最低限度的需求，将拉动国际钢材价格和需求的上涨。

    而美国商务部10月7日宣布对从中国进口的无缝钢管发起反倾销和反补贴税调查，并称这项调查是应美国三家钢铁公司以及美国钢铁工人联合会的要求发起的。美方公司要求对从中国进口的无缝钢管施以98.37％的反倾销税，并对中国政府的补贴征收额外的反补贴税。在这之前的10月6日，欧盟部长理事会发布公告，裁定中国输欧无缝钢管对欧盟产业构成损害威胁，决定征收17.7%至39.2%的最终反倾销税。在这样的情况,必定会促使国家反思当前钢材贸易环境,出台一系列应对措施,例如最近市场上风传的对热轧出口退税将提高对市场信心恢复的作用就很大。而且目前我国面临境内钢价下降后与国际钢价价差收窄的局面，这一形势有利于钢材出口。

    与此同时，近期全球钢价均出现了不同程度的企稳反弹，如果全球经济复苏的脚步逐渐加快的话，钢材短期的供不应求很可能将出现，届时我国钢材的成本优势又将重现，加之出口退税等优惠政策的扶持，我国钢材出口将会逐渐复苏，国内的供给压力将随之得到缓解。加之美元的走弱，卢布和韩元有所升值，将提高韩国和独联体国家的钢材产品出口成本，未来全球钢价将呈现出筑底反弹的格局，从而有利于稳定国内出口，使得国内市场不会遭到更多的冲击。

    经济刺激政策短期不会退出

    当前,在世界经济出现积极迹象之时,国际上关于退出经济刺激政策的声音一时间对市场信心产生动摇。尽管目前的主流意见对此并不赞同,如9月25日闭幕的二十国集团领导人第三次金融峰会达成共识,避免宽松政策过早退出;在本月IMF和世界银行年会举行期间IMF发布的《世界经济展望报告》也警告,“过早从宽松的货币和财政政策中退出似乎是一个重大风险”,但仍有国家显示出“退出”的迹象。本月6日,澳大利亚央行决定将基准利率从3.00%上调至3.25%。澳大利亚因此成为二十国集团中首个开始退出经济刺激措施的国家。

    近几个月来,随着金融市场逐步稳定,全球主要央行已经开始削减注入银行体系的流动性。如美联储逐步削减了一些危机时期的紧急信贷项目,并将从2010年年初开始削减短期资金拍卖规模,欧洲央行、瑞士央行以及英国央行也已停止扩大它们的国债和其他资产的购买规模。不过,由于美、欧、日等国家和地区当前经济复苏不够稳固,因此短期内尚不具备加息条件。

    进入下半年,通胀预期渐近,这令市场担忧央行是否会开始逐步收紧流动性。而事实上,央行的货币政策似乎也由上半年的“极度宽松”变为“适度宽松”,作为转向标志之一的“动态微调”的声明更是引起巨大反响。

    近期,随着12月初的中央经济工作会议即将召开,会前一系列的政策吹风对判断明年的政策动向无疑具有非常大的意义. 得益于中央“保增长、扩内需、调结构、惠民生”一揽子计划和政策措施的持续作用，从2008年一季度到2009年三季度，中国经济走出了漂亮的“V”型。随着年内“保8”无忧经济走势的确立，以及国民经济增长势头强劲、国外环境逐步改善等各种因素的保障，相对于去年年底的经济局面，今年的中央经济会议可能将面临一个相对宽松的环境，但同时却要提防更多潜在的问题。

    近期国内流动性相对过剩、国际大宗商品价格的非常态走高，以及人民币升值的压力、中国资本市场不断吹涨的泡沫，这些都助推了通货膨胀预期。于是，国务院常务会议于10月底明确发出了“管理通货膨胀预期”的信息。在坚持积极的财政政策和适度宽松的货币政策的同时，防止通货膨胀，将成为政府未来经济政策的主基调。

    当前钢材期货走势分析

    在目前这样错综复杂的市场环境下,市场各方心态往往比较脆弱,往往会由一个突发的市场变化造成期货盘面的大幅波动,从当前点位看,目前主力合约已经反弹到4100元以上,这也是前期调整突然下跌的点位,市场压力比较大.一旦再次出现短期脉冲式上涨的局面,钢厂和贸易商方面的套保盘又将涌现,而且目前市场价格的反弹的基础并不牢固,市场库存还是比较大 .

    近月和远月合约之间的巨大价差主要是由于以下几个方面的原因造成的:1)市场主力移仓后,在近月合约上遗留的主要是前期的钢厂的套保盘,大部分都是等待进入交割或者期转现,造成交易不活跃,抑制市场的炒作热情,2)根据明年铁矿石谈判情况的预测,协议价格将上涨20%左右,而且如焦炭,油价等原料价格基本都进入上升通道内,,明年的钢材综合生产成本将上涨10%以上.特别是1005合约的强力做多已经吸引整个市场的关注.

    从目前的情况看,远近月之间的巨大价差存在明显的套利空间,部分先知先觉的资金已经开始买进近月合约,预备进入交割后,拿标准仓单再质押后,卖出远月合约,除去正常的费用之外,基本在当前价位有200个点的盈利空间,其中操作的关键就是匹配的仓单有效期要在远月合约交割有效期之内,这样风险最小.