10 月 14 日讯，中信证券发布相关研报，对黄金价格及黄金板块后续行情进行分析。研报指出，ETF 资金与各国央行持续购金带来的买盘，已经实现金价底部抬升，金价后续仍存在向好支撑条件。

研报分析，若在美国中期选举之前，美伊冲突有所缓和，油价预期改善，有望推动市场对于美联储紧缩预期出现缓和窗口，美债收益率上行势头有望放缓。从盘面流动性层面，美债收益率走弱，一方面会减少期货市场的黄金卖盘压力，另一方面有利于 ETF 持续保持买入，双重利好将助推金价修复。

在黄金板块估值层面，研报从上下两个维度进行研判。下行空间上，参考 6 月底行情，在金价假设至 2026 年 4000 美元 / 盎司情景下，测算黄金板块 PE 约 15 倍见底。以当前 4200 美元 / 盎司金价假设测算，黄金板块 2026、2027 年 PE 分别为 15 倍、12 倍，板块估值底部有望再度得到验证。

上行机会方面，黄金股行情往往会提前于金价启动反弹。参考今年 7 月金价磨底阶段行情，当时中信黄金指数自底部反弹幅度已经超过 20%。以此作为参照，一旦金价企稳，将成为黄金板块开启反弹的关键信号。

整体来看，央行购金、ETF 资金持续流入构成金价底层支撑，地缘局势、美债收益率变化则是短期影响金价波动的核心变量。黄金板块估值已经回落至历史低位区间，后续重点跟踪美伊地缘局势、美债收益率走势以及金价企稳信号。不过贵金属行情波动较大，地缘事件、海外货币政策变化均容易引发价格大幅震荡，板块行情存在不确定性。

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