一、宏观面

美国9月生产者价格指数同比上涨6.3%、核心PPI升至5.0%，双双高于预期，但市场在数据公布前后反而削减了紧缩押注，美元指数纽约汇市尾市收于102.055、下跌0.49%，10年期美债收益率下行10个基点至5.089%，风险资产的估值压力阶段性缓和。产业侧的过剩叙事仍在主导镍价，国际镍业研究组织将2026年全球镍平衡表由短缺修正为小幅过剩，并预计2027年过剩进一步扩大；隔夜伦镍跌破15500美元/吨，与国内纯镍与镍盐的背离相互印证，上个交易日长江现货1#镍单日下跌1700元/吨，而硫酸镍、氯化镍报价双双持平，纯镍定价在过剩预期下持续承压。

二、国际期货盘面行情

LME伦外镍收盘价15250美元/吨，跌280美元/吨，跌幅1.80%，为LME六金属中跌幅最大的品种。同日伦外锡收50415美元/吨、涨200美元/吨，伦外铜收14309美元/吨、跌127美元/吨，伦外铝收2988美元/吨、跌1美元/吨，伦外锌收3674美元/吨、跌42美元/吨，伦外铅收1887美元/吨、跌15美元/吨，六金属多数收跌。外盘镍价跌破15500美元/吨后未能收回，对沪镍开盘形成明确的向下指引。

三、上期所盘面情况

隔夜沪镍2612合约收115630元/吨，跌1850元/吨，跌幅1.57%；开盘115290元/吨，盘中最高116400元/吨、最低114610元/吨，成交量40150手，持仓量151669手。资金已完成自2611合约向2612合约的移仓，2612合约成为沪镍持仓最集中的合约。盘面失守116000元/吨，11.6万元/吨一线由支撑转为压力，下方114500元/吨附近存在短期支撑；日线跌破中短期均线系统，短期趋势向下。

四、库存与基本面

LME镍总库存282066吨，较前一交易日减少588吨，但仍处历史高位区间；上期所镍周库存107250吨，减少245吨，去化节奏平缓。海外供应端，印尼能矿部承诺提速2027年RKAB评估并拟收紧新建冶炼厂暂停令，10月上半月HMA降至16322.67美元/吨，高镍生铁议价区间下移至1020-1040元/镍，成本中枢下移削弱了镍价的底部支撑。国内方面，硫酸镍均价31100元/吨、氯化镍均价38000元/吨均与前一日持平，不锈钢排产压价与新能源长协订单钝化并存，纯镍需求缺少增量驱动，纯镍与镍盐的价差结构继续偏离。

五、长江市场行情

长江现货1#镍均价报119000元/吨，跌1700元/吨；长江综合1#镍均价报118950元/吨，跌1650元/吨，长江综合电解镍(板状)均价报120500元/吨，跌1300元/吨。该报价形成于上个交易日上午竞价时段，未反映隔夜盘面的进一步回落，按隔夜沪镍2612合约115630元/吨测算，现货对期货升水约3370元/吨，升水处于偏高水平，现货向下收敛压力较大。

六、CCMN今日价格预测

国际镍业研究组织将2026年全球镍市由短缺修正为过剩、2027年过剩继续扩大，叠加LME库存高位运行与印尼成本中枢下移，镍价基本面压制未改；隔夜沪镍2612合约跌破116000元/吨、伦镍失守15500美元/吨，期现升水偏高亦不利于现货挺价，美元走弱仅能提供有限的估值缓冲。预计今日长江现货1#镍价格区间116000-120000元/吨。

CCMN小结：过剩预警与印尼成本下移压制基本面，隔夜沪镍2612合约收115630元/吨、跌1.57%，伦外镍收15250美元/吨、失守15500关口，现货对期货升水约3370元/吨偏高，今日现货镍价看跌。

长江有色：鑫鑫