近日，豫光金铅（600531.SH）发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入224.41亿元，同比增长18.93%；归母净利润4.85亿元，同比增长15.12%，基本每股收益0.4445元，同比提升15.1%。在贵金属价格波动、行业竞争加剧的背景下，公司通过优化产品结构、加速新材料产业布局，实现业绩稳健增长。

财报显示，公司铅产品产量达33万吨，同比增长14.64%，支撑营收增长；但阴极铜产量受设备检修影响，同比下降5.03%至8.14万吨。贵金属方面，黄金产量6,581.34千克（同比-14.84%），白银产量819.07吨（同比+6.97%），呈现结构性调整。值得注意的是，公司高纯金属材料中试基地已投产，并首次实现新型铅合金产品的国际市场突破，新材料业务贡献逐步显现。

从财务指标看，公司毛利率同比下降34.36%至5.19%，净利率2.16%，ROE（加权）8.42%，盈利能力保持行业中等水平。总资产周转率1.21次（同比+3.88%），存货周转率2.14次（同比+3.99%），资产周转效率提升显著。但经营活动现金流净额为-256.7万元，同比由正转负；应收账款3.94亿元（占营收1.76%），同比增34.5%，需关注回款风险。

公司持续加码高附加值领域，再生铅产能占比提升至35%，配套建设锂电池回收产线，契合“双碳”政策导向。同时，新型铅合金产品获欧洲客户订单，海外营收占比提升至12.3%，对冲国内需求波动。机构分析指出，新能源车用铅酸电池、光伏银浆等新兴需求有望对冲传统领域增速放缓，公司高纯材料技术突破或成未来盈利增长点。

尽管铅锌等基础金属价格面临下行压力，但公司通过“基础材料+新材料”双轨战略增强抗周期能力。风险方面，贵金属价格波动、应收账款回收压力及新材料业务拓展不确定性仍需警惕。

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