今日（4月25日），沪期锌主力2506合约延续夜盘强势，早盘高开上扬，盘中涨幅在走扩，截止09：55分最新报价每吨22790元（+250，+1.11%）。早间现货市场成交氛围积极，持货商稳价出货，逢高积极，下游刚需交易量释放尚可，节前补库带动下，市场交投活跃，进一步带动盘面交易热度。

受美国总统特朗普与财政部长贝塞特就全球关税谈判释放积极信号影响，市场风险偏好回升，美元指数承压回落，避险资金流出推动工业金属金融属性增强。与此同时，美国3月耐用品订单数据呈现分化格局，核心资本品订单超预期增长与飞机订单环比大跌形成对冲，市场对美联储降息路径的博弈再起，但股市与原油市场联袂走强显示风险资产配置意愿回升，隔夜伦锌延续技术性反弹，录得四连阳并收涨2.64%至2705美元/吨。

产业端多重利好形成共振：

国内现货升水高企 挺价情绪升温

华东、华南地区现货对主力合约升水维持高位，持货商捂盘惜售心态强化，下游企业节前备库需求集中释放，整体成交活跃度提升，消费旺季特征持续显现。

供应端扰动频发 增量预期放缓

海外矿端频发扰动事件，需持续关注是否对原料发运形成实质性影响；国内锌矿加工费（TC）止涨企稳，5月冶炼厂检修计划增多，叠加进口锌锭流入有限，供应压力阶段性缓解。

终端需求边际改善 库存去化延续

镀锌企业开工率环比小幅回升，符合季节性规律；社库延续去化态势，低库存格局对锌价构成底部支撑。此外，基建项目资金到位率改善预期逐步兑现，进一步提振市场对消费韧性的信心。

后市展望：在宏观情绪修复与基本面边际改善的双重驱动下，锌价短期仍具备上行动能。需重点关注海外矿端供应稳定性、国内炼厂检修执行情况，以及美联储政策会议对降息预期的重新定价。若消费端持续超预期，锌价有望挑战前期高位。

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