隔夜黄金走势亮点：政策与技术共振催生 V 型反转
4 月 25 日，现货黄金在经历前日暴跌后强势反弹，价格从 3260 美元低点一路攀升至 3357 美元，单日涨幅达 2.8%，创近两周最大单日涨幅。这一反转背后隐藏三大关键信号：
中国央行 MLF 超量续作：中国央行以 "多重价位中标" 方式开展 6000 亿元 MLF 操作，实现净投放 5000 亿元，释放宽松信号。在岸人民币汇率当日贬值 0.3% ，推动上海黄金交易所 Au99.99 价格突破 790 元 / 克，内外盘联动效应显著。
美联储降息预期升温：美国 4 月 PMI 初值降至 16 个月新低，市场对 6 月降息的押注概率升至 65%。10 年期美债收益率回落至 3.85%，黄金持有成本下降，吸引避险资金回流。
技术面关键位突破：伦敦金在 3250 美元附近形成 "头肩底" 右肩形态，突破 3300 美元颈线位后触发程序化买盘。
内外宏观因素交织：政策博弈与地缘风险双轮驱动
内部因素：
中国流动性宽松：MLF 超量续作叠加特别国债发行，市场预计二季度降准概率升至 80%，人民币资产吸引力下降间接推升黄金配置需求。
黄金 ETF 资金回流：国泰黄金 ETF 单日净流入 16.58 亿元，全球黄金 ETF 持仓增至 4050 吨，显示机构逢低布局迹象。
外部因素：
美联储政策转向：市场定价 2025 年降息幅度为 75 个基点，若 6 月启动降息，实际利率下行将强化黄金避险属性。

美联储官员释放政策转向信号，理事沃勒指出若激进关税引发失业率攀升，将支持降息稳就业；周四美股三大指数集体收涨，美元指数在政策预期下承压，推动黄金反弹；

地缘政治溢价：中东局势升级（美航母空袭胡塞武装）、台海风险等事件可能引发单日 5% 以上波动。历史数据显示，地缘风险溢价平均持续 12-18 个月。

五一临近投资策略：把握节前布局窗口

短期（1-3 个月）：区间操作：3250-3350 美元高抛低吸，突破 3300 美元加仓多单，目标 3380 美元；跌破 3250 美元止损，下看 3150 美元。

风险预警：

流动性冲击：若 10 年期美债收益率突破 4%，黄金持有成本将增加 200 美元 / 盎司。
政策转向：美联储若推迟降息，实际利率回升可能压制金价。
技术面破位：跌破 3150 美元关键支撑，可能触发程序化交易止损，目标下探 2950 美元。

结语：黄金在政策宽松与地缘风险的双重驱动下，短期或维持高位震荡，中长期上行趋势未改。五一节前建议投资者关注 3250-3350 美元区间博弈，利用期权工具对冲波动风险，同时逢低布局实物黄金及矿业股，把握黄金牛市的结构性机会。