价格走势回顾

5月8日，长江有色金属网数据显示，1#铜现货价格持平于78510元/吨，但期货盘面呈现震荡下跌态势，截至10:15分休盘报价77720元/吨，跌幅0.40%。尽管市场对国际贸易谈判的乐观预期有所降温，但逢低买盘仍为铜价提供一定支撑，限制了跌幅。

宏观因素：美联储鹰派立场叠加政策不确定性，美元压制铜价

美联储5月议息会议维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间，符合市场预期。然而，主席鲍威尔在会后释放超预期鹰派信号，强调“当前政策立场良好，无需急于降息”，并指出“6月降息门槛仍然相当高”。这一表态推动美元指数录得近两周最大单日涨幅，对以美元计价的铜价形成直接压制。此外，特朗普政府计划撤销拜登时期AI芯片出口限制，助推美元反弹，进一步加剧铜价短期压力。

中国方面，央行推出“降准0.5%+下调政策利率0.1%”的一揽子金融政策组合，超出市场预期。此举旨在稳定市场信心、扩大内需并驱动科技创新，或对铜的工业需求形成中期支撑。

供需基本面：矿端趋紧与库存低位构成支撑，但需求端隐忧仍存

产业端，艾芬豪-紫金矿业旗下卡莫阿铜矿4月产量达5万吨，再创历史新高，其三期工程矿石平均回收率已达87.4%，预计四季度地下开拓工程完工后，选矿厂入选铜品位将提升至3%。尽管全球铜矿供应存在增量预期，但当前LME及国内显性库存仍处低位，内贸铜现货升水持续高企，反映现货市场紧平衡状态。

需求端，中国央行政策组合或提振内需，但短期市场仍面临两大隐忧：一是美联储政策转向信号明确前，市场风险偏好难言乐观；二是国际贸易谈判不确定性仍存，尽管中期谈判提上日程可能提振信心，但短期市场对谈判结果的乐观预期已有所降温。

技术面与后市展望

技术面看，沪铜主力合约短期考验前高阻力位，若未能有效突破，或延续震荡偏弱格局。但需注意的是，矿端趋紧、库存低位及中国政策支持构成底部支撑，限制铜价下行空间。

综合判断

短期来看，美联储鹰派立场、美元反弹及贸易谈判不确定性将主导铜价偏弱运行；但中期而言，中国政策刺激、全球能源转型需求及铜矿供应端刚性，或推动铜价在震荡后逐步企稳。建议重点关注中美贸易谈判进展、美联储政策信号及中国需求复苏节奏，灵活应对市场波动。

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