一、市场走势特征
今日长江现货 1# 铅价报 16750-16850 元 / 吨，均价 16800 元 / 吨，较前一交易日下跌 100 元 / 吨。市场交易活跃度较高但多头信心不足。
二、核心影响因素解析
（一）供需格局：短期供应回升压制价格
原生铅供应恢复与结构性矛盾
河南、湖南等地冶炼企业结束检修重启生产，叠加云南地区新投产项目释放产能，5 月原生铅产量预计环比增加 2.5%。但陕西、山东等地因环保管控导致实际增量不及预期，部分企业原料铅矿库存仅维持 7-10 天，反映出矿端供应紧张仍未根本缓解。此外，铅矿加工费（TC）维持在 85 美元 / 吨高位，进一步印证矿端资源紧缺。
再生铅行业深度调整
尽管废铅蓄电池跨省转移试点政策（2023 年 11 月实施）提升了原料流通效率，但 5 月再生铅企业开工率仍低于 70%。核心制约因素包括：
废电瓶回收价格持续高于再生铅冶炼成本，导致企业亏损面扩大至 35%；
部分地区因税务政策调整，再生铅企业面临合规压力，被迫减产。
需求端季节性分化与替代冲击
汽车启动电池：5 月传统消费旺季到来，AGM 电池需求环比增长 8%，但铅酸电池在新能源汽车配套领域占比已不足 15%，难以抵消锂电池替代效应。
储能领域：光储项目招标量同比增加 22%，但铅酸电池在大型储能系统中占比降至 28%，主要受制于循环寿命（约 500 次）和能量密度（≤50Wh/kg）的技术瓶颈。宁德时代推出的 "麒麟电池" 储能系统支持 4C 超充技术，系统成本降至 0.6 元 / Wh，较铅酸电池具备明显优势，2025 年全球储能电池招标中锂电池中标份额已达 85%。
成本支撑弱化与行业转型
铅矿加工费（TC）维持在 高位，反映矿端供应紧张；而再生铅企业面临废电瓶回收价格高企与税务合规压力，亏损面扩大至 35%。行业正经历深度调整，头部企业通过技术升级（如湿法冶炼工艺）提升资源利用效率，但中小厂商产能出清速度较慢，制约供应端弹性。
替代竞争：锂电池技术突破加速
动力电池领域全面替代
磷酸铁锂电池（LFP）能量密度突破 180Wh/kg，循环寿命提升至 4000 次，成本降至 0.45 元 / Wh，对铅酸电池形成全面替代。2025 年 1-4 月中国新能源汽车电池装机量中，LFP 占比达 68%，铅酸电池配套量同比下滑 24%。欧洲市场同样面临锂电冲击，沃尔沃旗下电池企业 NOVO Energy 因技术依赖与成本压力启动重组，进一步压缩铅酸电池生存空间。
储能领域技术壁垒加剧
宁德时代 "麒麟电池" 储能系统支持 4C 超充技术，系统成本降至 0.6 元 / Wh，较铅酸电池具备明显优势。2025 年全球储能电池招标中，锂电池中标份额已达 85%。铅酸电池在大型储能项目中仅作为备用电源，市场份额持续萎缩。
三、价格走势预判
短期来看，铅价受宏观面情绪和需求季节性波动影响，可能维持 16500-17000 元 / 吨区间震荡。若 LME 库存突破 28 万吨，价格或下探 16300 元 / 吨支撑位。中长期需关注：

建议投资者关注 5 月中旬 LME 铅库存变化及国内再生铅企业复产进度，在 16600 元 / 吨以下可轻仓布局多单，同时需警惕锂电池技术迭代与政策调控对铅市场的长期冲击，适时调整持仓策略。

（以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网