近日，紫金矿业（601899.SH）发布2025年上半年业绩预告，预计实现归母净利润约232亿元，同比增加81亿元，增幅达54%；其中第二季度单季净利润约130亿元，较一季度102亿元环比增长27%，创下公司历史同期最佳业绩。这一亮眼表现主要得益于矿产金、铜等主力金属量价齐升，叠加产能扩张带来的规模效应。

量价齐升：矿产金、铜成核心增长引擎

公告显示，2025年上半年，紫金矿业主要矿产产品价格同比大幅上涨：

▶矿产金：国际金价受地缘政治及避险需求推动，伦敦现货金价上半年均值达3350美元/盎司，同比涨幅超18%；
▶矿产铜：全球新能源转型加速，铜需求激增，LME铜价上半年均值突破1.2万美元/吨，同比上涨22%；
▶矿产锌、银：价格亦分别录得12%和9%的同比增幅。

与此同时，公司产能释放成效显著：

▶矿产铜产量：同比增长10%，主要得益于塞尔维亚佩吉铜金矿、西藏巨龙铜矿等项目达产；
▶矿产金产量：同比增长17%，来自澳大利亚诺顿金田、甘肃陇南金矿等扩产贡献。

行业红利：新能源与避险需求共振

紫金矿业的业绩爆发折射出全球资源行业的结构性机会：

▶铜：新能源时代的“新石油”

全球电动汽车、光伏、风电等领域对铜的需求激增，国际铜业研究小组（ICSG）预测，2025年全球铜缺口将扩大至50万吨。紫金矿业铜资源储量超6200万吨，居全球第二，充分受益于此轮周期上行。

▶金：地缘动荡下的避险首选

2025年全球地缘政治风险加剧，叠加美联储降息预期，黄金作为硬通货的配置价值凸显。公司黄金资源量超2300吨，居全球第九，成本优势显著（2024年矿产金成本约1200美元/盎司）。

未来展望：扩产与并购并举

紫金矿业提出“三年规划”，目标到2027年实现矿产铜150万吨、矿产金80吨的年产量。近期动作包括：

▶加速推进：刚果（金）卡莫阿铜矿三期扩建，预计2026年铜产能突破50万吨；
▶布局锂资源：收购阿根廷3Q锂盐湖项目，构建“铜金+锂”的新能源金属组合；
▶并购整合：拟竞购加拿大初级勘探公司，进一步扩充资源储备。

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