7月11日，钒钛股份（000629.SZ）发布业绩预告，预计上半年营业收入41.3亿-42亿元，同比骤降41.32%-42.3%；归母净利润亏损1.8亿-2.2亿元，上年同期盈利1.37亿元，同比由盈转亏。这一业绩暴雷，折射出钒钛行业正经历深度调整，而公司自身转型阵痛亦加剧了经营压力。

一、行业寒冬：钒价下跌与钛材需求分化

钒产品：价格承压，新能源红利未达

尽管全球钒铁需求预计2025年达95万吨（同比增18.75%），但价格受环保政策、产能过剩影响波动较大。中国钒铁产能占全球72%，但低端产能过剩，高端产品（如钒电池电解液）仍依赖进口。钒钛股份钒产业收入占比31.63%，未能充分受益于全钒液流电池储能项目（2025年国内规划超5GW）的爆发式需求，传统钢铁领域用量萎缩倒逼利润收缩。

钛产品：军工需求强劲，民品市场疲软

钛产业占公司营收52.18%，但市场分化显著：

军工领域：2025年军工订单同比增长32%，支撑海绵钛价格上半年累计上涨10.64%（0级民品价格达4.9万-5.2万元/吨）；

民品领域：化工、建筑等行业需求疲软，钛白粉出口虽增15.83%，但国内价格受原材料（钛矿、富钛料）下跌挤压，钛材企业库存高企，盈利能力承压。

二、公司困局：业务模式调整与高端布局滞后

成本压力与定价模式变化

钒、钛产品价格同比下降，叠加部分产品业务模式调整（如可能转向长单定价或现货销售比例变化），导致利润空间被压缩。2025年一季度，公司已现亏损端倪（归母净利润-9800万元，同比降243.81%），二季度未有明显改善。
高端产品布局错失先机

在高端领域布局稍显滞后

钒电池材料：全钒液流电池商业化加速，但公司未能快速抢占电解液制备技术制高点，宁德时代、大连融科等企业已占据先发优势；

航空航天钛材：2024年我国钛材消费量15万吨（同比增2%），军工升级与国产大飞机产能释放推动高端需求，但公司钛材业务或因技术壁垒未能充分受益。

三、破局之路：政策红利与自我革新

行业政策：有序投资与绿色转型

国家钒钛产业联盟呼吁“有序投资、理性发展”，建议通过顶层设计推动智能化升级、缓解中小企业融资难。钒钛股份需加速淘汰低端产能，聚焦钒储能、航空航天钛材等高附加值领域。

公司策略：技术迭代与产业链整合

技术突破：借鉴攀钢集团钙化焙烧-酸浸工艺（钒回收率超85%），提升资源利用率；

全球布局：通过海外矿山参股（如川威集团收购澳大利亚钒矿）、技术输出（湿法提钒EPC项目）构建全球资源网络；

需求拓展：开发纳米钒铁催化剂、3D打印钒基合金等前沿产品，抢占新材料制高点。

四、未来展望：短期阵痛与长期机遇并存

尽管2025年钒钛行业面临钢铁行业结构性调整与环保约束的短期阵痛，但新能源领域的爆发式增长（钒电池储能、氢能材料）为行业注入持久动力。钒钛股份若能加快绿色化、高端化、全球化转型，或可在2030年前实现从“量”到“质”的跨越，真正成为支撑低碳经济的战略基石。

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