2025年8月29日晚间，盐湖股份（000792.SZ）发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入67.81亿元，同比下降6.30%；归母净利润25.15亿元，同比增长13.69%，扣非净利润25.09亿元，同比增幅达16.24%。在氯化钾价格上行与碳酸锂产能释放的双重驱动下，公司展现出较强的盈利韧性。

核心业务方面，盐湖股份上半年生产氯化钾198.98万吨、销售177.79万吨，受海外钾肥巨头俄罗斯、白俄罗斯停产检修影响，全球钾肥供应趋紧，公司氯化钾销售均价同比上涨32.9%至2592.29元/吨，单吨毛利提升约500元，成为利润增长的重要支撑。碳酸锂业务则呈现量稳价跌态势，上半年生产2万吨、销售2.06万吨，销售均价同比下滑至6.03万元/吨，但受益于卤水提锂的低成本优势（生产成本3.02万元/吨），毛利率仍保持在50%的行业领先水平。

产能扩张成为关键增长点。公司4万吨/年锂盐项目总体进度已达71%，吸附提锂装置于6月3日完成中交验收，预计9月底进入投料试车阶段，届时碳酸锂年产能将从4万吨跃升至8万吨，成为全球卤水提锂产能规模最大的企业。该项目通过工艺革新实现降本增效，锂吸附剂性能达行业领先水平，太阳能驱动提锂技术取得突破，金属锂纯度提升至99.9wt%。

控股股东中国五矿集团持续赋能，继完成2.48亿股增持（占总股本4.69%）后，正加速推动公司国际化布局。目前盐湖股份已在柴达木盆地推进边深部找矿，并启动刚果（布）BMB固体钾盐项目勘探，计划通过海外资源整合提升钾锂资源掌控力。机构分析指出，随着碳酸锂价格触底反弹及低成本产能释放，公司2025年净利润有望突破55亿元，PE估值处于历史低位。

公司上半年经营活动现金流净额达61.63亿元，同比激增76.28%，现金储备增至128.89亿元，为后续技术研发和产能扩张提供充足弹药。尽管应收账款余额较高（16.15亿元应收票据），但客户以预付款为主，回款风险可控。在新能源产业链深度调整期，盐湖股份凭借资源禀赋与技术迭代，正加速向世界级盐湖产业基地跨越。

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