宏观面：贸易政策与美联储预期主导市场情绪

近期贸易谈判释放乐观信号，特朗普虽威胁对日韩等14国加征关税，但将生效日期延后至8月1日，为谈判留出三周缓冲期；其同时表示与欧盟、中国谈判进展顺利，市场宽松政策预期升温。然而，美国官员关税表态反复叠加美联储会议纪要临近，美指强势反弹，有色金属整体承压。市场静待本周美联储官员讲话及政策路径指引，短期不确定性较高。

铜：多空博弈加剧，或维持区间震荡

夜盘铜价强势冲高至80000元关键点，但上行阻力显著：

利好：国家发改委等四部门优化大功率充电设施政策，通过用地、专项债等支持降低电力成本，提振新能源车消费预期；矿端紧缺持续及国内低加工费支撑价格。

利空：美指反弹压制有色板块，非美地区库存回升，国内淡季消费疲软，下游拿货谨慎。

短期：预计铜价考验79200元支撑位，区间震荡为主。

铝：政策与需求共振，或延续偏强走势

驱动因素：国内6月新能源车销量强劲，利好汽车用铝消费；库存低位叠加现货刚需支撑，成本端煤炭、氧化铝价格持稳。

政策加持：充电设施建设政策优化，引导企业长期经营，进一步提振铝终端需求。

短期：铝价高位震荡，今现铝或上涨。

锌：过剩预期压制，但社库低位支撑

基本面矛盾：内外矿端增量预期一致，国内接货顺畅但淡季消费疲弱，锌锭库存小幅累积，过剩预期压制反弹空间。

支撑因素：社库仍处低位，叠加贸易乐观预期削弱避险需求，隔夜伦锌收涨1.34%至2719美元/吨。

短期：市场等待美联储信号，今现锌或续涨但空间有限。

铅：消费旺季叠加供应扰动，偏强运行

供应端：原生铅开工稳定，但环保检查趋严导致部分再生铅企业减产，废电瓶回收量短期受限。

需求端：铅酸蓄电池进入消费旺季，电动自行车替换需求及汽车电池订单环比提升，下游按需补库。

短期：铅价超跌反弹，今现铅或偏强运行。

锡：逆势反弹，需求韧性支撑

供应端：印尼、缅甸出货量稳定，秘鲁矿区无罢工风险，全球锡矿供应环比持平；国内再生锡因废料成本高，增量有限。

需求端：光伏组件排产高位带动高端焊带用锡需求，传统焊料受消费电子淡季拖累但整体边际改善。

短期：锡价逆势走强，或延续偏强震荡。

镍：供应过剩叠加需求疲软，弱势延续

供应端：印尼镍矿出货量回升，国内电积镍产能释放，全球精炼镍过剩态势加剧。

需求端：不锈钢排产环比微降，三元电池需求增速放缓，合金、电镀领域刚需采购。

短期：沪镍延续弱势，今现货镍价或承压下行。

总结：贸易政策乐观预期与美联储不确定性并存，铝、铅、锡受政策及需求支撑或偏强，铜、锌、镍则因宏观压力及基本面矛盾面临调整。建议重点关注美联储会议纪要及关税政策落地情况。

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